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茅台股价何时会调整?

来源:证券时报   作者:李雪峰   2017-07-25 09:20:46
和创业板屡陷次新股业绩变脸、指标股接连遭遇业绩与估值双杀不同,白酒股战斗力维持了相当的量级。周一早盘,贵州茅台、五粮液及泸州老窖三大白酒贵族联袂上涨,其中茅台再度收复6000亿元市值,并在盘中创出6096亿元的历史新高。6096亿元是什么概念?市场曾从多个维度对该数据进行了阐释,包括与军工板块作比,称“三瓶酒”市值抵得上整个军工板块,其中茅台当然是首功。

  和创业板屡陷次新股业绩变脸、指标股接连遭遇业绩与估值双杀不同,白酒股战斗力维持了相当的量级。周一早盘,贵州茅台、五粮液及泸州老窖三大白酒贵族联袂上涨,其中茅台再度收复6000亿元市值,并在盘中创出6096亿元的历史新高。

  6096亿元是什么概念?市场曾从多个维度对该数据进行了阐释,包括与军工板块作比,称“三瓶酒”市值抵得上整个军工板块,其中茅台当然是首功。此外,贵州茅台流通市值不仅超越了中国石化A股,还超越了中国人寿,跃居A股流通市值第五名。以茅台的体量,若延续强势,市值再上新台阶也不是太遥远的事。

  由此衍生出几个思考:

  第一,茅台还能涨多少?经营层面,53度飞天茅台的价格已经越过警戒线,没有止步迹象。这条警戒线是茅台高层制定的,他们认为茅台不能无限制上涨,应该与寻常百姓联动。为此,茅台高层还向经销商“施压”,要求经销商务必从大局出发,严控茅台价格,自觉抵制一切不利于稳定茅台价格的行为。

  警戒线有用吗?当然有用,茅台就是财富,经销商不敢挑战茅台的权威和命令,去炒作茅台导致价格飞涨,但市场对茅台的综合需求也不允许茅台价格下跌,供需矛盾很可能导致茅台价格在高位持续震荡。至于民间收藏性质的茅台炒作,没有人管得了。

  股价层面,茅台没有发布主动性的利好,但这并不妨碍各路资金买入茅台。结合各方数据来看,买入资金既包括内地的长线资金,也包括经由互联互通渠道北上的港股市场资金,各方合力将茅台推至6000亿元市值。最重要的是,截至目前,没有人看空茅台,以中金为代表的研究机构高频次推介茅台,曾发出“市场还是没有理解茅台”的感叹。

  第二,茅台何时会调整?但凡有点常识的人都知道,茅台单边上涨行情总会出现阶段性回调。回溯历史上茅台的几次调整过程,主要是塑化剂事件及股灾,特别是塑化剂事件一度令市场对茅台产生根本性的质疑,结果茅台安然无恙。

  塑化剂事件是偶发因素,毫无预期,那些自称预见茅台深陷塑化剂的言论都是事后诸葛亮。同样,股灾虽有一定的预期,但具体时点并不容易测算,即市场无从准确预判茅台将于何时受股灾影响而转头向下,只有股灾来了,大家才知道。

  因此,导致茅台下一次大幅调整的因素很可能也是偶发因素,与茅台的基本面关系不大,市场很难通过对茅台经营格局的研究窥探其转向时点,茅台高层不知道,经销商不知道,自称茅台铁杆粉丝的但斌也不可能知道。并且,以茅台今时今日的体量计算,茅台已不是某个人或某个具体的事件所能控制的。

  仍以塑化剂为例,该事件导致茅台发生了相当级别的调整,但没有改变茅台整体趋势,无论是经营还是市值,茅台斜向上的方向没有发生变化。

  回到题头,茅台何时会调整?回答这个问题并非易事,调整时点和调整级别均是未知数。据说,有人已经开始收集筹码,试图利用有限的做空机制做空茅台,可能会亏得比较惨,毕竟概率不对等。

  第三,茅台能否完全代表白酒板块?茅台早已成为A股指标股之一,这可以从分红、市值、净利润等多个维度进行综合比较。在白酒板块,茅台已然一枝独秀,体量远非五粮液、泸州老窖所能比拟,尽管五粮液和泸州老窖在市场地位上有追赶茅台的趋势,但市值方面不在一个层级。

  从这个层面来说,茅台不能完全代表白酒,可以将白酒板块细分成茅台与其他白酒,这可能更加公允。但是,白酒能够代表A股,特别是,白酒是典型的传统行业,却表现出了新兴产业的发展劲头,此处所谓的新兴产业,就是消费经济,无论你多么不喜欢喝白酒,都不能掩盖这一事实。(记者 李雪峰)

标签:指标股,做空机制,次新股,白酒板块,流通市值

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